Кредитный дефолтный своп

Содержание
  1. Кредитный дефолтный своп | Credit Default Swap, CDS
  2. Как работает кредитный дефолтный своп
  3. Хеджирование и спекуляции
  4. Торговля кредитными дефолтными свопами
  5. Рыночные риски
  6. Подведем итоги
  7. Кредитный дефолтный своп
  8. Понятие кредитного дефолтного свопа
  9. Принцип работы кредитного дефолтного свопа
  10. Кредитно дефолтный своп – что это такое
  11. Общее понятие
  12. Принцип
  13. Отличие от страхования
  14. Торговля
  15. Кредитные дефолтные свопы
  16. Плюсы и минусы кредитных дефолтных свопов
  17. Роль кредитных дефолтных свопов в кризисах
  18. Попытки решить проблему КДС
  19. Что такое кредитный своп и как на нём можно заработать
  20. Простой пример кредитного свопа
  21. Чем CDS отличается от страхования
  22. CDS как спекулятивный финансовый инструмент
  23. Что такое кредитный своп и как на нем можно заработать
  24. Классический пример CDS
  25. Отличия кредитного свопа от страхования
  26.    Кредитный своп в качестве спекулятивного финансового инструмента

Кредитный дефолтный своп | Credit Default Swap, CDS

Кредитный дефолтный своп

Кредитный дефолтный своп (англ. Credit Default Swap, CDS) является наиболее распространенным типом кредитного дериватива и мощной силой на мировом рынке.

Первый договор кредитного дефолтного свопа был представлен JP Morgan в 1997, и уже к середине 2007 объем рынка стремительно увеличился приблизительно к $45 триллионам.

Согласно данных Международной ассоциации свопов и деривативов этот рынок в два раза превысил размер американского фондового рынка.

Как работает кредитный дефолтный своп

Договор кредитного дефолтного свопа предусматривает передачу кредитного риска муниципальных облигаций, облигаций развивающихся рынков, ипотечных ценных бумаг или корпоративных долговых обязательств от одной стороны к другой.

Он очень похож на страховой полис, потому что также предоставляет покупателю договора, которому часто принадлежит базовый кредит, защиту от дефолта, снижения кредитного рейтинга или другого отрицательного «кредитного события».

Продавец договора принимает кредитный риск, который покупатель не хочет брать на себя, в обмен на периодические платежи за защиту, подобные страховой премии. При этом продавец договора будет обязан выплатить компенсацию покупателю только в том случае, если произойдет отрицательное кредитное событие.

Важно отметить, что договор кредитного дефолтного свопа фактически не привязан к облигации, а вместо этого ссылается на нее. Поэтому облигация, вовлеченная в операцию, называется «обязательство-ориентир». Договор может ссылаться на единственный кредит, или несколько кредитов, объединенных в пул.

Как уже было упомянуто выше, покупатель кредитного дефолтного свопа получит защиту или прибыль, в зависимости от цели операции, когда у указанного в договоре лица (эмитент) произойдет отрицательное кредитное событие.

Когда такое событие имеет место, сторона, которая продала кредитную защиту (то есть приняла на себя кредитный риск) может компенсировать покупателю либо текущую денежную стоимость облигаций-ориентира, либо осуществить физическую поставку облигаций, в зависимости от условий, согласованных в момент подписания договора. Если кредитное событие не наступает, продавец защиты получает периодические платежи от покупателя, и получит прибыль, если базовое долговое обязательство будет выполнено заемщиком в полном объеме, то есть по нему не будет допущен дефолт. Однако продавец договора принимает на себя риск получения значительного убытка, если кредитное событие все-таки произойдет.

Хеджирование и спекуляции

Кредитный дефолтный своп используется для достижения следующих целей.

1. Договор кредитного дефолтного свопа может использоваться в качестве хеджа или страхового полиса в качестве защиты от дефолта по облигации или кредиту.

Частное лицо или компания, которая подвержена большому кредитному риску, могут передать его часть, покупая защиту в виде кредитного дефолтного свопа.

Это может быть более предпочтительным, чем непосредственная продажа ценной бумаги напрямую, если инвестор желает снизить подверженность риску, а не устранить его полностью, избежать налогового удара, или устранить подверженность риску на определенный период времени.

2. Спекулянты широко используют кредитный дефолтный своп, чтобы «сделать ставки» на кредитоспособность определенного базового юридического лица. Объем рынка кредитных дефолтных свопов значительно больше, чем рынка облигаций и кредитов, которые выступают базовым долговым обязательством в договоре.

Таким образом, становится совершенно очевидно, что спекулятивные операции с кредитными дефолтными свопами являются одним из основных двигателей рынка. Кроме того, этот инструмент обеспечивают очень эффективный способ получить представление о кредитоспособности базового юридического лица.

Инвестор с положительным представлением о кредитоспособности компании может продать защиту и получать платежи от стороны, которая заключила с ним сделку, вместо того, чтобы тратить много денег, вкладывая их непосредственно в облигации компании.

Инвестор с отрицательным представлением о кредитоспособности компании может купить защиту за относительно маленькую по размеру периодические платежи и получить большую выплату, если компания допустит дефолт по своим облигациям или произойдет какое-либо другое кредитное событие.

Кредитный дефолтный своп может также служить способом получения доступа к желаемому сроку погашения, который недоступен другим образом; к желаемому уровню кредитного риска в условиях ограниченности реального предложения облигаций; или к возможности инвестирования в иностранные кредиты без подвергания валютному риску.

Инвестор может фактически скопировать подверженность риску по облигации или портфелю облигаций, используя кредитный дефолтный своп.

Это может быть очень полезно в ситуации, когда одну или несколько облигаций трудно приобрести на открытом рынке.

Используя портфель кредитных дефолтных свопов, инвестор может создать синтетический портфель облигаций, который имеет тот же самый кредитный риск и выплаты.

Торговля кредитными дефолтными свопами

Хотя до настоящего момента нами рассматривалось только удержание договора кредитного дефолтного свопа вплоть до истечения его срока действия, тем не менее, ими торгуют на регулярной основе.

Стоимость договора колеблется в зависимости от увеличения или уменьшения вероятности того, что у базового юридического лица произойдет кредитное событие. Рост вероятности такого события увеличит стоимость договора для покупателя защиты и уменьшит ее для продавца.

Если вероятность кредитного события уменьшается, то все будет наоборот. Трейдер на рынке может предположить, что кредитоспособность некоего базового юридического лица снизится через некоторое время в будущем, и он купит защиту на очень короткий срок в надежде на получение прибыли от этой операции.

Инвестор может выйти из договора продав свои активы другой стороне, закрыть кредитный дефолтный своп офсетной сделкой, или прекратить сделку с первоначальным контрагентом.

Поскольку кредитные дефолтные свопы торгуются на внебиржевом рынке (OTC), торговля ими предполагает знание его механизмов работы, свойств базовых активов и методик их оценки (для этого обычно используются специализированные компьютерные программы). Учитывая все вышесказанное, можно сделать вывод о том, что они лучше подходят для институциональных, а не частных инвесторов.

Рыночные риски

Поскольку рынок кредитных свопов является внебиржевым, и, соответственно, нерегулируемым, то договоры часто торгуются так, что трудно узнать, кто стоит на обеих сторонах проводимой операции.

Всегда существует возможность, что у покупателя риска нет достаточного финансового потенциала, чтобы выполнить свои обязательства при наступлении кредитного события. Это затрудняет объективную оценку стоимости кредитного дефолтного свопа.

Левередж, используемый при многих операциях с кредитными дефолтными свопами, и возможность того, что общий спад деловой активности на рынке может вызвать массовые дефолты и бросить вызов способности покупателей риска выполнить свои обязательства, увеличивает уровень неопределенности.

Подведем итоги

Несмотря на эти проблемы, кредитные дефолтные свопы доказали свою полезность в качестве инструмента портфельного менеджмента и для проведения спекулятивных операций. Потому они остаются одной из важных частей финансовых рынков.

Источник: https://allfi.biz/derivatives/swap/credit-default-swap.php

Кредитный дефолтный своп

Кредитный дефолтный своп

Одной из подсистемы фондового рынка, складывающейся о относительно оборота производных инструментов является рынок срочных контрактов.

Производные финансовые инструменты представляют собой объекты с фиксированной ценой и датой передачи базовых активов. Валютный рынок часто сравнивают с рынком срочных контрактов.

Заключение сделок проходит по текущему курсу, который закрепляется двумя сторонами. Взаимные расчёты могут проводиться позже, в течение нескольких банковских дней.

Инструментами, которые обращаются на рынке деривативов, называют:

  1. Свопы, определяющие временной промежуток, в течение которого могут быть осуществлены взаимные расчёты по базовым активам между сторонами сделки.
  2. Фьючерсы, закрепляющие обязательства сторон сделки о совершении передачи имущественных прав по установленной цене на конкретную дату.
  3. Опционы дают право владельцам активов выполнить условия сделки, или отказаться от нее.

Торговля фьючерсами обычно проводится на регулируемых площадках. Биржа отвечает за соблюдение характеристик базового актива, его параметров. Стороны сделки договариваются о цене и дате передачи прав собственности.

  • Курсовая работа 400 руб.
  • Реферат 220 руб.
  • Контрольная работа 240 руб.

Замечание 1

Опционы и свопы торгуются на нерегулируемых площадках. Сам рынок деривативов предоставляет доступ к широкому ассортименту базовых активов, что позволяет инвесторам выстраивать стратегии заработка. Покупатели и продавцы могут варьировать уровень доходности, ликвидности.

Главной особенностью рынка можно назвать торговлю рисками. Существуют инструменты, не требующие наличия базового актива. Торговля рисками дает возможность реализовывать механизм хеджирования. Покрытие расходов происходит за счет операций с производными инструментами.

Понятие кредитного дефолтного свопа

Финансовый инструмент, представляющий собой кредитное соглашение называется кредитным дефолтным свопом. В рамках этого договора покупатель выплачивает продавцу премию, за что продавец берет на себя риски, связанные с оплатой обязательств по кредиту третьим лицом. В более широком смысле это инструмент страхования.

Вначале эти инструменты использовались в качестве деривативов, хеджирующих риск наступления дефолта. Дефолт, в данном контексте, это невыполнение обязательств одной из сторон о выплате долгов в конкретный срок. Более широко под дефолтом понимается финансовая несостоятельность субъекта хозяйствования.

Например, инвестор приобретает кредитный дефолтный своп какой-либо крупной страны. В случае, если она становится непосильной рассчитаться по договору, владелец свопа передаёт права по нему продавцу, как правило, это крупные финансовые институты. Они возвращают сумму, вложенную в покупку облигаций.

Особенность инструмента привела к формированию спекулятивных сделок. Чтобы его приобрести, не обязательно держать долги третьего лица. Своп покупают, чтобы продать дороже в момент, когда риск по кредиту возрастет.

Рынок кредитных производных инструментов является наименее регулируемым. На сегодняшний день объем выпущенных кредитных свопов превышает весь объем мирового валового продукта. Эта ситуация становится опасной в случае крупного мирового финансового кризиса.

Многие банки продали долговые обязательства различных форм и принадлежности на суммы в разы превышающие собственные резервы средства.

В случае, если покупатели свопов потребуют закрытия долгов, то ни одна кредитно-денежная организация не сможет провести своевременное выплаты в необходимом объёме.

Отсутствие регулирования рынка кредитных свопов привело к тому, что греческие облигации не были приняты к оплате лишь потому, что совет по выплатам, состоящий из банковских организаций, отказался признавать финансовую несостоятельность Греции. Таким образом, покупатели свопов стали продавать инструменты, так как не получили желаемой выгоды, а банки смогли отбить сумму премиальных выплат.

Принцип работы кредитного дефолтного свопа

Механизм работы кредитного дефолтного свопа очень похож на исполнение обязательств по кредитной ноте. Покупатель контракта проводит ряд платежей в пользу продавца за возможность получить доход в случае наступления дефолта базового актива, как правило, облигации или займа. То есть, покупатель обязуется погасить задолженность третьего лица перед продавцом.

Покупатель отдаёт продавцу базовые активы, подтверждающие процедуру займа. Это могут быть:

  • векселя;
  • облигации;
  • кредитный договор.

В обмен он получит выплату номинальной стоимости актива и проценты, которые осталось уплатить до срока его погашения. Не всегда финансовая несостоятельность компании является основанием для реализации прав по кредитному дефолтному свопу.

Иногда причиной может стать банкротство, реструктуризация, снижение кредитного рейтинга. Можно сказать, что данный вид свопа позволяет страховать риски, так как обе стороны сделки получают определённый доход.

Однако, между обычным страхованием и кредитным дефолтный свопом есть ряд отличий:

  1. Покупателю свопа не обязательно иметь базовый актив или ждать дефолта. Ему важен страховой интерес при владении долговым обязательствам.
  2. Продавцы обычно действую в частном порядке на неофициальных площадках.
  3. Стоимость свопа меньше обычного страхового полиса, так как продавец не обязан поддерживать резервы.
  4. Управление рисками осуществляется за счет взаимного зачёта обязательств, а не расчёта резерва убытков, как при страховании.

Замечание 2

Рынок кредитных производных инструментов не регулируется. В Чикаго была предпринята попытка создать регулируемым площадку, но эта идея не была подвержена банками. Для них более выгодными являются сделки, заключаемые в частном порядке.

Источник: https://spravochnick.ru/rynok_cennyh_bumag/kreditnyy_defoltnyy_svop/

Кредитно дефолтный своп – что это такое

Кредитный дефолтный своп

Эта статья является углублением темы о свопах. Пишу для тех, кто решил до конца изучить специфику одного из видов. Возможно, после её прочтения кто-то захочет попробовать заработать на свопах или просто подстраховать себя. Итак, давайте разбираться, что такое кредитный дефолтный своп.

  • 1 Общее понятие
  • 2 Принцип
  • 3 Отличие от страхования
  • 4 Торговля

Общее понятие

Поскольку в названии присутствуют слова «кредит» и «дефолт», понятно, что они имеют первостепенное значение. Напомню, что дефолт – это ситуация, когда кто-то не выполняет свои обязательства по какому-то долгу.

Здесь видна прямая связь с кредитом. Если компания, взявшая средства в кредит, не может заплатить его основную сумму или проценты по нему, наступает дефолт. Когда к этим двум понятиям присоединяется слово «своп», мы имеем инструмент, с помощью которого страхуется риск, связанный с возможным дефолтом.

Однако кредитно дефолтный своп — это не договор страхования, а контракт, заключающийся на внебиржевом рынке. Он имеет зарубежное происхождение, поэтому для обозначения часто пользуются аббревиатурой с английского языка – CDS.

Иногда можно встретить сокращенные названия – просто кредитный своп или дефолтный, но в отдельности таких не существует. Есть лишь разные виды долговых обязательств, которые являются объектом для заключения контракта. Это не только кредит, а могут быть облигации, векселя.

Но всегда в CDS идет речь о трех сторонах:

  1. Заемщик – тот, кто имеет обязательство по возврату долга. Им может быть субъект, взявший кредит или эмитент, выпустивший облигации.
  2. Покупатель – тот, кто является инициатором заключения договора. Это субъект, выдавший кредит заемщику или купивший облигации. Его цель – уйти от риска, связанного с невозвратом потраченной суммы.
  3. Продавец – тот, кто готов подстраховать покупателя в случае, если заемщик обанкротится. За это он получает плату согласно заключенного договора.

Принцип

Покажу на примере, как работает кредитно дефолтный своп. Допустим, в небольшой банк обратилось предприятие с просьбой выдать кредит на солидную сумму. Банк не хочет потерять клиента, который согласен платить хорошие проценты, но не уверен, что тот наверняка полностью рассчитается по кредиту.

Он обращается к другому банку с просьбой заключить своповый контракт, по которому тот в случае дефолта заплатит ему невозвращенную сумму долга. За это предлагается плата наподобие страхового платежа. Она может быть одноразовой или разбита на несколько частей.

Если дефолт действительно наступает, второй банк делает выплату, но при этом требования к предприятию переходят к нему. Когда кредит выплачивается нормально, платеж по договору становится его доходом.

Крупные банки часто идут на заключение контрактов CDS, потому что это их дополнительная прибыль. Но на кредитно дефолтных свопах можно получать доходы и по-другому – путем их последующей продажи и покупки.

Их стоимость указывается в базисных пунктах, где 1 пункт равен 0,01%. Например, если указано, что цена CDS – 100 пунктов, это означает, что за него нужно заплатить 1% от суммы, которая установлена к возврату по договору.

Как на перепродаже CDS можно заработать, объясню на примере. Допустим, у вас есть три друга – Сергей, Олег и Денис. У Олега лежит 5000 долларов на черный день. Сергей, зная это, просит их в долг.

Олег сомневается, а Денис предлагает ему за 100 долларов взять на себя платежи Сергея, если вдруг он не вернет деньги. При этом он убежден, что такого не может быть.

Олег соглашается, и Денис получает 100 долларов. Проходит время, и он узнает, что у Сергея непредвиденные проблемы на работе, возможно сокращение. Денис приходит к вам и предлагает перепродать свои обязательства. Он согласен вам заплатить 200 долларов за это.

Вы точно знаете, что Сергея не сократят, поэтому соглашаетесь на такую сделку. В итоге Сергей действительно возвращает долг, а вы фактически ни за что имеете 200 долларов. Правда, Денис остается в убытке, но зато спокойно спит.

Хотя могла быть ситуация, когда Денис предложил вам не 200, а 80 долларов. Если бы вы согласились, то у обоих был бы доход. Собственно, так и происходит при перепродаже CDS – стараются ставить цену больше, чем заплатили сами.

Таким образом, кредитно дефолтные свопы выполняют две функции:

  • хеджирования (страхования от риска невозврата);
  • основы для спекулятивных операций.

Отличие от страхования

Если кредитно дефолтные свопы фактически являются страхованием, почему тем же банкам не обратиться в страховую компанию и не заключить соответствующий договор? Причин несколько:

  1. Более высокие платежи.
  2. Ограничение в выборе продавца – только страховщики.
  3. Объектом не могут быть другие активы, кроме кредитов.

CDS позволяют расширить границы заключения контрактов и выходить с ними на внебиржевые рынки.

Торговля

Может показаться странным, но объем кредитно дефолтных свопов на рынке очень большой. Если сравнить его с рынком облигаций, являющихся основой для CDS, то он значительнее. То есть свопы активно используются в спекулятивных целях.

Для того чтобы понимать, когда выгодно покупать или продавать CDS, нужно иметь представление о кредитоспособности того, кто является заемщиком по контракту (или эмитентом в случае с облигациями).

Например:

Инвестор считает, что компания, выпустившая долговые бумаги, достаточно надежна. Но покупать её облигации не хочет, потому что за это нужно заплатить приличную сумму денег.

Вместо этого он может продать CDS тому, кто так не думает. В итоге он окажется в выигрыше, потому что получит за это плату. А вообще на рынке цена CDS колеблется в зависимости от того, как меняется кредитоспособность заемщика.

Если у него проблемы, риск невозврата увеличивается. В этом случае для того, кто хочет купить защиту, цена станет выше. А для того, кто её хочет продать, она уменьшится. В противном случае всё происходит наоборот.

Не знаю, насколько вы вдохновились моим рассказом о кредитно дефолтных свопах, но в заключение хочу предупредить – работа на внебиржевом рынке требует знания его механизмов. К тому же, нужно уметь оценивать кредитоспособность различных предприятий и даже стран.

Вдобавок ко всему, такой рынок не регулируется, поэтому сделки заключаются на свой страх и риск. Тем не менее, большой объем свидетельствует о том, что деньги там крутятся немалые. Если вы готовы пробовать такую деятельность, просто побольше вникайте.

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.

Источник: https://yourstockmarket.ru/informacia/chto-takoe-kreditnye-i-defoltnye-svopy/

Кредитные дефолтные свопы

Кредитный дефолтный своп

Развитие рынка кредитных дефолтных свопов началось в 2003 году. Хотя сам инструмент появился в США еще в начале 90-х. Уже к 2006 году совокупная стоимость всех таких свопов достигла уровня мирового ВВП. Чем же объясняется интерес к таким инструментам?

По своей сути, этот инструмент является своего рода страховкой кредитору от невыплаты кредита заемщиком. Можно привести простой пример необходимости такой операции. Предположим, есть небольшой банк с небольшим капиталом. У него появился важный клиент, который хочет взять большой кредит. Но в случае, если клиент не сможет возвратить деньги, банк окажется в непростом положении.

Как понизить риски в данной ситуации?

Банк соглашается на выдачу кредита. Но в то же самое время, он заключает договор с более крупным банком (или иной кредитной организацией), суть которого заключается в защите от неплатежеспособности.

При этом, банк, выдающий кредит, обязан платить определенные взносы второму банку. Если же кредитор не вернет займ или проценты по нему, второй банк будет их погашать банку-кредитору. Схема достаточно простая и интересная с точки зрения современной финансовой системы.

Таким образом, кредитный дефолтный своп – это договор, который позволяет одной стороне минимизировать свои риски при выдаче кредитов. При этом, эта сторона готова компенсировать минимизацию рисков платежами в пользу второй стороны (которая, в свою очередь, предоставляет такого рода защиту).

Комиссия по такому свопу, которую банк-кредитор выплачивает другому банку может погашаться как разовым платежом, так и постепенно. Что касается форм обязательств по таким соглашениям, они могут быть двух типов.

  • В первом случае, банк кредитор платит второму банку разницу между номинальной и текущей ценой обязательств заемщика.
  • Во втором случае, банк, который оказывает страховые услуги, выкупает у банка-кредитора актив и, как следствие, все риски по нему.

Плюсы и минусы кредитных дефолтных свопов

У кредитных дефолтных свопов или CDS есть свои существенные преимущества. Банки, которые оказывают услуги по «страховке» берут на себя все риски клиента.

Поэтому банку-кредитору нет необходимости создавать дополнительные резервы на случай дефолта по обязательствам.

Соответственно, у кредитора остается больше средств на проведения других операций, в том числе кредитования других клиентов.

Еще одно важное преимущество такого рода сделок своп – возможность отделить кредитные риски от всех других. Для тех, кто оказывает услуги по страховке, в подобных операциях также есть свои очевидные преимущества – они получают выплаты от банка-кредитора.

Есть у CDS и свои очевидные минусы. Во-первых, законодательство в этой сфере постепенно ужесточается. Регуляторы вводят все новые меры для предотвращения ситуации, сложившейся в 2008-2009 годах (об этом мы рассказываем чуть ниже).

Еще один значительный минус заключается в том, что банк, который оказывает такого рода страховые услуги, может понести значительные убытки в случае наступления кризиса. Дело в том, что в такой период количество дефолтов по обязательствам резко возрастает.

Компании не в состоянии погашать свои обязательства по займам.Соответственно, все бремя выплат ложится на банки, которые страхуют от дефолтов. Проблема заключается также в том, что большое количество банков-кредиторов начинают требовать исполнение обязательств по таким сделкам своп.

Банкам-страховщикам приходится распродавать активы и это только ускоряет и углубляет кризис.

Роль кредитных дефолтных свопов в кризисах

Кредитные дефолтные свопы пользуются большой популярностью у спекулянтов. И это вполне логично особенно в период роста на рынках. Спрос на кредиты растет. Все большее количество банков начинают выдавать займы. Соответственно, им нужна страховка, особенно небольшим кредитным организациям.

Рекомендованные для вас статьи:

По мере приближения кризиса, компании больше не могут обслуживать свои обязательства в полной мере. Риски дефолтов существенно возрастают. Естественно, это приводит к росту запросов на выполнение обязательств со стороны банков-страховщиков.

Подобная ситуация случилась со страховой компанией AIG, которой удалось выпустить кредитных свопов на общую сумму в 400 миллиардов долларов США до 2008 года.

Естественно, когда ситуация стала выходить из-под контроля, спасать компанию пришлось уже государству.

Ситуация усугублялась еще и тем, что это был не единичный случай. Большинство банков на Уолл-Стрит имели либо требования, либо обязательства по кредитным дефолтным свопам. Ситуацию спасли лишь колоссальные денежные вливания со стороны государства. В противном случае, кризис мог быть куда более существенным и серьезным.

В посткризисный период проводились многочисленные расследования и выдвигались серьезные обвинения. В частности, в 2013 году ЕС обвинил крупнейшие банки мира в блокировке регулирования CDS.

Естественно, такая блокировка была намеренной и крайне необходимой для того, чтобы кредитный дефолтные свопы процветали и приносили огромные доходы (до того момента, пока система не рухнула и не спровоцировала серьезнейший кризис).

Против КДС выступали и продолжают выступать многие видные деятели как инвестиционного, так и, как ни странно, спекулятивного рынка. Уоррен Баффет называет КДС «бомбой замедленного действия», а Джордж Сорос говорит об этих активах как о «Дамокловом мече». И в этих словах есть определенная логика и смысл.

Попытки решить проблему КДС

Стоит отметить, что проблемы, вызванные кризисом 2008-2009 годов стали причиной неоднократных попыток избежать подобной ситуации в будущем и нивелировать последствия кризиса. В частности, уже в 2009 году в США и Европе предпринимались шаги сделать торговлю этими активами системной и подчинить ее определенным стандартам.

В 2011 году в США был принят закон Додда-Франка. В одной из его глав предусматривается требование к банкам предоставлять отчеты по сделкам по кредитным дефолтным свопам. Несмотря на то, что эта мера несколько снижает вероятность рисков, специалисты отмечают, что регулятор не сможет до конца оценить возможные последствия и глубоко вникнуть в систему КДС.

Интересно и другое. Инструменты КДС помогают понять причину современных событий в политике и экономике. Рассмотрим ситуацию с Грецией. В еврозоне есть множество государств, которые имеют значительные проблемы с бюджетом и долгами. Тем не менее, проблема Греции несколько отличается. Ведь это государство получало кредиты от Goldman Sachs.

Последний, в свою очередь, как и другие банки, которые давали кредиты Элладе, страховали свои риски при помощи КДС.

Соответственно, если Греция объявит дефолт по своим долговым обязательства, автоматически будет запущен механизмтребований по кредитным дефолтным свопам.

Здесь задействованы крупнейшие банки мира и счет идет на миллиарды долларов США. Последствия от этих шагов могут еще раз значительно пошатнуть мировую финансовую систему.

Интересно и то, что Кредитные дефолтные свопы приходят в Россию.

В ближайшее время этот инструмент может стать актуальным. Причем на мировом рынке КДС идет постепенное снижение операций. Ведь в последние несколько лет КДС оказались под прицелом видных мировых регуляторов. Многие эксперты задаются вопросом, смогут ли CDS прижиться на отечественном рынке и каковы будут последствия от таких шагов.

, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Источник: https://equity.today/kreditnye-defoltnye-svopy.html

Что такое кредитный своп и как на нём можно заработать

Кредитный дефолтный своп

Это понятие часто называют просто кредитным свопом, однако полностью оно именуется кредитным дефолтным свопом. В самом названии кроется его смысл – страховка от дефолта по кредитным долгам.

Сокращённо название этого дериватива пишется в виде аббревиатуры CDS от английского credit default swap.

Кредитный дефолтный своп это финансовый инструмент, который появился совсем недавно в 1994 году (по меркам истории финансовых рынков и биржевого мира – это практически вчера). Концепция CDS была разработана британским экономистом Блайт Мастерс в процессе её работы в JPMorgan Chase (под её началом находились кредитные деривативы).

Впоследствии Блайт Мастерс стала финансовым директором J.P. Morgan’s Investment Bank (на этом посту она находилась с 2004 по 2007 года), а рынок кредитных свопов бурно развивался вплоть до мирового финансового кризиса, случившегося в 2008 году (к концу 2007 года обороты по CDS составляли цифру порядка 62 триллионов американских долларов).

В России рынок кредитных свопов был официально признан приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 31 июля 2013 года. А в феврале 2015 года, понятие дефолтный своп появилось в официальном перечне видов финансовых инструментов банка России (указание № 3565-У).

Простой пример кредитного свопа

Для того чтобы дать простое объяснение понятию кредитный дефолтный своп, рассмотрим его на наглядном примере.

Допустим, ваш сосед по дому решил приобрести новый автомобиль и обратился за кредитом в один из коммерческих банков. Банк рассмотрел его заявку, признал его вполне благонадёжным плательщиком и выдал запрашиваемый кредит.

Сосед приобрёл автомобиль, а банк решил дополнительно застраховать свою инвестицию и обратился к вам с предложением взять на себя ответственность за своего соседа (на тот случай если вдруг он не сможет выплачивать взятый кредит).

Перед вами естественно встаёт вопрос: А зачем оно вам вообще надо? Зачем брать на себя лишнюю ответственность? Но дело в том, что банк предлагает за эту услугу определённое вознаграждение.

Это как в знаменитой комедии Гайдая «Операция Ы». Помните фразу из разговора, проворовавшегося завхоза с троицей Трус, Балбес и Бывалый: «…так вот учтите, что за это мелкое хулиганство я плачу вам хорошие деньги!».

Допустим, вы очень хорошо знаете своего соседа и уверены в том, что он погасит взятые на себя кредитные обязательства без всяких проблем. Почему бы в таком случае не принять предложение банка и не получить за это вознаграждение в виде хороших комиссионных?

Принимая это предложение, вы становитесь продавцом CDS (кредитного свопа), а банк его у вас покупает (выступает в роли покупателя CDS). Теперь вы будете получать от банка свои комиссионные, но в том случае если вдруг, по каким либо причинам, ваш сосед не сможет выплатить свой кредит, выплачивать его придётся вам.

Как и другие финансовые инструменты, кредитный своп можно перепродавать.

Например, вы нашли человека (назовем его, мистер Y), который готов нести ответственность по кредиту соседа за меньшую сумму комиссионных (допустим, он знает соседа и состояние его дел куда лучше вашего, а потому более уверен в его платёжеспособности).

Передав ему ответственность за соседа, вы будете получать в свой карман разницу между той суммой, которую платит банк и той, которую получает мистер Y. Уже ничем при этом, не рискуя.

Или, например, в том случае, когда вы узнали, что сосед потерял свою работу, и испугались того, что он не в состоянии будет гасить свой кредит, вы также можете попытаться передать ответственность за него другому лицу.

Предположим, что тот же мистер Y готов взять на себя эти обязательства, но за большую сумму комиссионных (растёт риск, растёт и комиссионное вознаграждение за его сопровождение).

Теперь вам осталось выбирать между двух зол:

  • Тем, чтобы доплачивать разницу в комиссионных из своего кармана;
  • Тем, чтобы выплатить всю сумму кредита в случае банкротства соседа (что стало весьма вероятным в свете последних событий).

Чем CDS отличается от страхования

По своей сути кредитные дефолтные свопы являются не чем иным, как одним из видов страхования. Однако есть ряд особенностей, которые отличают их от страхования в классическом понимании этого термина:

  1. По сути, в качестве объекта кредитного свопа может выступать любое долговое обязательство;
  2. Продавец и покупатель кредитного свопа, в принципе, могут вообще не иметь никакого прямого отношения к «Базовому заёмщику» (риск, по кредиту которого страхуется). В качестве примера можно привести кредитный своп на риск по облигациям (ведь выпуск и продажа облигаций по своей сути это заём денег на заранее оговоренный срок с выплатой определённых процентов (или тот же кредит));
  3. Покупатель кредитного свопа может вовсе не иметь никакого риска невыплаты со стороны «Базового заёмщика». То есть, покупка CDS может рассматриваться исключительно как спекулятивная операция – короткая позиция, в расчёте получения прибыли в случае ухудшения финансового положения (кредитного качества) «Базового заёмщика»;
  4. Самое интересное, это то, что контракт CDS может быть заключён в отношении «Базового заёмщика», который вообще не несёт никакого риска. Это примерно то же самое, что застраховать дом, которого у вас пока нет – контракт реальный, а риск нулевой по причине фактического отсутствия страхуемого имущества;
  5. CDS можно продавать и покупать, минуя официальные биржевые площадки. Это связано с недостаточной жесткостью требований применяемых в отношении рынка кредитных деривативов (впрочем, после каждого очередного финансового кризиса звучит всё больше призывов к ужесточению оных);
  6. Нет никаких требований со стороны закона к наличию у продавца CDS, каких бы то ни было ликвидных финансовых активов. Единственное, что важно в данном случае, так это то, чтобы его финансовое состояние устраивало покупателя кредитного свопа. Поэтому, кстати, стоимость кредитного свопа ниже, чем стоимость традиционного страхования.

CDS как спекулятивный финансовый инструмент

В свете всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что трейдеры с успехом могут применять кредитные дефолтные свопы в качестве одного из инструментов своей работы.

Так покупку CDS целесообразно осуществлять в том случае, когда ожидается снижение кредитного качества «Базового заёмщика» (в качестве которого могут выступать не только физические и юридические лица, но и различные ценные бумаги).  Риск растёт, растёт и стоимость кредитного свопа. А в случае невыполнения обязательств взятых на себя базовым заёмщиком (его банкротства, например), покупатель CDS получит полную сумму непогашенного кредита.

Короткая продажа CDS, напротив, будет выгодна в том случае, когда кредитное качество «Базового заёмщика» возрастает. Допустим, у вас появилась достоверная информация о том, что в ближайшее время у него намечаются значительные финансовые вливания. Это, в свою очередь, повлечёт за собой снижение рисков и, как следствие, уменьшение стоимости контракта CDS.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/kreditnyj-svop.html

Что такое кредитный своп и как на нем можно заработать

Кредитный дефолтный своп

Дериватив кредитный своп, обычно, называют дефолтным, что подразумевает страховку от дефолта по кредитам.

Простыми словами, кредитный своп – это сравнительно новый финансовый инструмент, разработка концепции которого принадлежит экономисту из Великобритании Блайт Мастерс. В то время она осуществляла свою деятельность в компании JPMorgan и управляла кредитными деривативами.

   Стремительное развитие рынка кредитных свопов происходило до известного всему миру экономического кризиса.

В нашей стране официальное признание рынка кредитных дефолтных свопов произошло в 2013 году.

Классический пример CDS

    Чтобы детальнее разобраться, что такое кредитные свопы, следует рассмотреть простой пример.

Предположим, ваш знакомый принял решение о покупке в кредит новой квартиры. Для этого он обратился в конкретный коммерческий банк, который, после рассмотрения его заявки, посчитал его платежеспособным и благонадежным, и выдал займ в запрашиваемом размере.

Ваш знакомый стал обладателем новой квартиры, а банк принял решение о дополнительной страховке своей инвестиции и предложил вам взять ответственность за вашего знакомого, если он вдруг не сможет оплатить кредит.

Разумеется, первое, о чем вы подумали: Зачем это нужно вам? Зачем возлагать на себя такую ответственность и обязательства?

Все дело в том, что банк сделал такое предложение не просто так, он готов выплатить за кредитный ипотечный своп вознаграждение в определенном размере.

Предположим, вы достаточно хорошо знаете, что ваш знакомый сможет погасить возложенные на него обязательства по кредиту.

Почему бы тогда не воспользоваться предложением банка и не получить вознаграждение? В момент, когда вы приняли предложением, вы стали продавцом, а банк – покупателем кредитного свопа.

Теперь банк будет выплачивать вам комиссионные, однако, если ваш знакомый в результате сложившихся обстоятельств не сможет выполнять свои кредитные обязательства, то оплачивать кредит придется вам.

   Следует отметить, что существует возможность перепродать рассматриваемый дериватив, как и остальные финансовые инструменты. К примеру, вы встретили еще одного знакомого, который готов взять на себя ответственность по кредитным обязательствам вашего первого знакомого за меньшую сумму комиссионного вознаграждения.

Предположим, что он знает вашего первого знакомого и уверен в его платежеспособности и его истинном финансовом положении. Вы передаете ему ответственность за вашего знакомого и будете получать вознаграждение, которое представляет собой разницу между суммой, которую выплачивает вам банк и суммой, которую будет получать второй знакомый.

При этом вы совершенно ничем не рискуете.

Рассмотрим такую ситуацию. К примеру, вы случайно узнали, что ваш знакомый остался без работы. Вы обеспокоены, что теперь он не сможет выплачивать кредит. В этом случае вы тоже можете предпринять попытку передачи ответственности за него другому знакомому.

Допустим, что тот же второй знакомый готов принять данные обязательства, но за комиссионное вознаграждение в более крупном размере. Это связано с ростом риска, в связи с которым и увеличивается сумма комиссионного вознаграждения.

 Вам необходимо выбрать один из вариантов:

  • или делать доплату в виде разницы в комиссионных из собственных средств;
  • или погашать кредит в полном размере, если ваш знакомый обанкротится, что вполне вероятно, исходя из случившегося.

Отличия кредитного свопа от страхования

Сущность кредитных дефолтных свопов – это и есть разновидность страхования. Но стоит отметить некоторые отличительные особенности, в которых и заключается разница страхования и рассматриваемого финансового инструмента:

  1. Объектом кредитного свопа может являться абсолютно любое долговое обязательство.
  2. Обе стороны – как продавец, так и покупатель, не обязательно должны иметь непосредственное отношение к основному заемщику, по которому они страхуют риски. В качестве примера можно рассмотреть и кредитный своп на риск по ценным бумагам (облигациям), поскольку их эмиссия и продажа, в сущности, представляют собой заем средств на предварительно оговоренный период времени с выплатой установленной процентной ставки.
  3. Покупатель CDS может и совсем не подвергаться риску невыплаченных средств со стороны основного заемщика. Таким образом, приобретение кредитного свопа может оцениваться лишь как операция, которая носит спекулятивный характер, то есть как краткосрочная сделка, в расчете извлечения прибыли, если ухудшится материальное положение (кредитоспособность) основного заемщика.
  4. Примечательно, что кредитный своп может заключаться по отношению к заемщику, который абсолютно не подвергается рискам. Это приблизительно то же, что и страхование квартиры, которого у вас в данный момент еще нет. То есть контракт есть, а риск по нему отсутствует из-за факта отсутствия имущества, которое должно быть застраховано.
  5. Кредитный своп можно купить, продать без участия официальных биржевых площадок в связи с отсутствием строгих требований, которые предъявляются к рынку кредитных свопов. Следует отметить, что всякий раз после очередного экономического кризиса появляются предпосылки для ужесточения этих требований.
  6. Отсутствуют законодательные требования к наличию у продавца кредитного дефолтного свопа определенных ликвидных активов. В этой ситуации важно только одно: материальное положение продавца CDS должно устраивать покупателя. Стоит заметить, что именно по этой причине цена кредитного свопа меньше стоимости классического страхования.

   Кредитный своп в качестве спекулятивного финансового инструмента

Учитывая сказанное выше, можно прийти к заключению о том, что любой участник торговли может успешно пользоваться кредитным дефолтным свопом как одним из инструментов своей деятельности.

Таким образом покупку кредитного свопа имеет смысл совершать тогда, когда следует ждать ухудшения платежеспособности основного заемщика, которым могут являться не только частные лица и организации, но и разные ценные бумаги.

  По мере увеличения риска увеличивается и стоимость CDS.

Если обязательства, которые принял на себя главный заемщик, не выполняются, к примеру, в случае его банкротства, покупатель кредитного свопа получает сумму непогашенного займа в полном размере.

    Краткосрочная продажа кредитного свопа, наоборот, более выгодна при улучшении платежеспособности основного заемщика. Предположим, вы стали обладателем достоверных сведений о предстоящих в скором времени существенных финансовых поступлений заемщика. Это обстоятельство поспособствует уменьшению рисков и, как результат, снижению цены кредитного дефолтного свопа.

Источник: https://masterfutures.ru/chto-takoe-kreditnyj-svop/

Бизнес
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: