Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Содержание
  1. Продажа бизнеса – проблема или искусство? – Всё об индивидуальном предпринимательстве
  2. Распродажа бизнеса по частям – обидно, жалко, но реально
  3. Оценка бизнеса по доходу: перспективы существуют!
  4. Совокупная стоимость
  5. Схема начисления
  6. Оценка бизнес-идеи – почему бы не продать мозги?
  7. Оценка по франшизе
  8. Как оценить бизнес при покупке или продаже: методы и примеры
  9. 1. Сравнение доходности с базовой ставкой
  10. 2. Метод дисконтирования
  11. 3. Затратный метод
  12. 4. Метод оценки бизнеса по стоимости активов
  13. 5. Метод аналогии
  14. 6. Метод замещения
  15. Заключение
  16. Как рассчитать стоимость бизнеса – делаем оценку без ошибок
  17. Как осуществляется оценка бизнеса
  18. Методология
  19. Краткая инструкция
  20. Оценка стоимости компании: методы для определения реальной стоимости бизнеса
  21. Общие положения
  22. Метод дисконтированных денежных потоков
  23. Метод мультипликаторов и коэффициентов
  24. Метод чистых активов
  25. Другие методы оценки стоимости компаний
  26. Сергей Топоров, старший менеджер по инвестициям фонда LETA Capital:
  27. Маргарита Власенко, куратор проектов ИТ-парка г. Набережные Челны:
  28. Данила Некрылов, аналитик фонда Bright Capital:
  29. Как собственнику оценить свой бизнес — Финансы на vc.ru
  30. 1. Доходный подход
  31. 2. Затратный подход
  32. 2.1. Метод чистых активов.
  33. 2.2 Метод ликвидационной стоимости.
  34. 2.3. Метод замещения
  35. 3. Сравнительный подход
  36. 3.1. Метод рынка капитала
  37. 3.2. Метод сделок
  38. 3.3. Метод отраслевых коэффициентов
  39. Как оценить стоимость бизнеса при продаже и покупке
  40. Кто и как оценивает стоимость бизнеса
  41. 1. Затратный
  42. 2. Метод оценки стоимости бизнеса по активам
  43. 3. Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков доходов
  44. 4. Метод капитализации дохода
  45. 5. Сравнительный метод оценки стоимости предприятия
  46. Выводы

Продажа бизнеса – проблема или искусство? – Всё об индивидуальном предпринимательстве

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Необходимость продать свой бизнес возникает по самым разным причинам. Самый печальный повод – вы передумали заниматься бизнесом вообще. Но может быть и другой повод для оценки стоимости вашего бизнеса.

К примеру, вы передумали заниматься одним видом предпринимательства, и начинаете раскручивать другой, более перспективный, на ваш взгляд. Это должно быть финансово просчитано, и вы должны понимать, что прибыль реально будет, что она лежит на поверхности, остается ее взять.

Но если вы уверены в том, что ваш бизнес, приготовленный к продаже, работающий и принесет в будущем хорошую прибыль, при определенной доле инвестиций, то можно спокойно приступать к процессу подготовки бизнеса к продаже.

Так или иначе, это личное дело каждого владельца и только он может честно и правильно оценить все перспективы и свои, как бизнесмена, и своего дела.

Здесь у всех продавцов возникает одинаковый вопрос – как оценить бизнес, чтобы назначить реальную цену, которая бы полностью отразила его стоимость, чтобы не проиграть при продаже.

Процесс этот довольно сложный, именно поэтому очень дорого стоят услуги профессиональных оценщиков. А если оценивать бизнес самостоятельно, то возможно ли овладеть способами формирования цены? Ведь вы, как продавец, должны будете мотивировать свою цену перед покупателем.

Рассмотрим все варианты, из вы должны будете выбрать наиболее приемлемый именно для вас.

Распродажа бизнеса по частям – обидно, жалко, но реально

Итак, уважаемые продавцы, прежде чем определять цену на свое предприятие, надо поинтересоваться, а зачем будущему покупателю эта сделка? Или самому предложить покупателю несколько схем, среди которых может быть и эта. Как это ни странно, но цена любой сделки будет зависеть от этого вопроса.

Поверьте, первая причина, которая будет рассмотрена покупателем – распродажа бизнеса по частям или перепродажа его полностью. Для такой деятельности на современном рынке создаются целые фирмы, они занимаются скупкой интересных предприятий и последующей их распродажей самыми разными способами.

Статистика показывает, что наиболее часто заключаются сделки по распродаже предприятий по частям. К примеру, у вас построены цеха на выкупленной земле, в них есть оборудование, автомобили, складская техника, компьютеры, сырье, обустроенная инфраструктура и дороги.

Покупатель ваш может найти себе клиентов, которые заинтересуются отдельно землей, отдельно станками и оборудованием, отдельно автотранспортом, всем вкупе или отдельными машинами.

Так же покупатель может захотеть помещения начать сдавать в аренду для самых различных целей, или переоборудовать его под офисы и создать офисно-деловой центр, может создать крупный торговый центр с продавцами-арендаторами, может организовать складской комплекс, и так же сдавать в аренду места-боксы.

Может произойти еще более интересная история – покупателю совсем не интересно имущество, и оборудование вместе с землей и помещениями никто не купит за их реальную стоимость.

Но он, покупатель, с удовольствием приобретет ваш бизнес из-за бренда, который вы продвигали на рынке очень успешно и он занимает лидирующие позиции в своем сегменте, он пользуется популярностью у покупателей, его спрашивают в магазинах.

Перепродать такой бренд потом будет очень выгодно и совсем не трудно. В этом случае ваш бизнес будет продаваться по ликвидационной стоимости.

Как вам будет ни обидно, но это означает конец дела, и стоимость всего бизнеса будет складываться из суммы цен отдельных его частей – материального имущества, земли и бренда (если таковой был создан).

Ликвидационная стоимость крупных предприятий не намного ниже остальных, но очень часто для небольших фирм она ничтожна. Так что прежде чем начинать продавать бизнес, надо решить – кому, зачем. И только тогда можно будет просчитать определенную цену.

Рассмотрим некоторые методы оценки бизнеса.

Оценка бизнеса по доходу: перспективы существуют!

Вторая схема, по которой можно оценить фирму — по доходу предприятия.

Она подходит в том случае, если покупатель вашего производства хочет его продолжать и развивать, даже если он будет его перепрофилировать и реорганизовывать. Этот вариант предполагает продолжение жизни вашего бизнеса.

Если покупатель занимается таким же видом деятельности, то ему будет интересно купить и ваш бизнес, в плане расширения, именно это ему нужно разъяснить.

Но в этом случае цену надо назначать совсем по-другому. Здесь надо учитывать, что стоимость предприятия будет приравнена к инвестициям в будущую свою прибыль. Поэтому новый владелец получит не только материальные ценности и имущество, но и всю будущую прибыль.

Следовательно, в стоимость надо включить остаточную цену на оборудование, здание, землю, ресурсы, даже мебель и офисную технику, к ней прибавляем ориентировочную прибыль за 1 год, в чистом виде (доходы минус расходы).

В некоторых случаях прибыль берется за 2 года, при длительном периоде выхода из сложной сложившейся ситуации предприятия на день продажи.

Надо отметить, что стоимость при оценке по доходу на порядок выше, чем в первом рассмотренном нами варианте. Эта стоимость еще называется инвестиционной, что совершенно точно отражает сущность схемы начисления и реализации.

Совокупная стоимость

И третья, заключительная схема, рассказывающая, как оценить свою компанию при продаже, это совокупность двух вышеописанных цен – инвестиционной и ликвидационной.

Именно этот способ отражает наиболее точную стоимостную оценку бизнеса.

Ее можно предложить покупателю, если он — профессиональный инвестор, который занимается приобретением и дальнейшим развитием предприятия, нанимая управляющего и выводящего фирму на более выгодные позиции.

Такой инвестор вначале является единоличным владельцем предприятия, но редко остается таковым надолго, он находит на ее часть покупателя, вкладывает деньги в развитие, потом получает регулярную пожизненную прибыль от производства в виде своих процентов, и единовременную сумму – от продажи доли компании. Сотрудничество с таким покупателем для вас будет самым выгодным, потому что инвесторы сами нанимают независимых профессиональных оценщиков, фактор обмана в деньгах сводится к нулю.

Если ваше предприятие на рынке довольно известное, то среди профессионалов слух о продаже предприятия разойдется довольно быстро стоит только заявить об этом. Если у вас несколько предложений от работающих бизнесменов и одно от инвестора, то лучше всего выбрать именно такое, инвестиционное, предложение.

Кстати, чтобы подогреть интерес покупателей, постарайтесь разместить информацию о продаже на всех электронных досках объявлений.

Но лучше всего воспользоваться сарафанным радио в вашей профессиональной «тусовке», или специальными рассылками в интернете или на бумаге, которые будут адресными и очень ограниченными по количеству.

Такие новости разлетаются в геометрической прогрессии, поэтому большой продажной компании не потребуется.

Схема начисления

Чтобы понять, как оценить стоимость бизнеса, надо поставить себя на место инвестора и посмотреть на свой бизнес не глазами создателя и вдохновителя, а с точки зрения человека, стремящегося извлечь прибыль.

Все инвесторы пользуются понятием срока окупаемости проекта (предприятия). То есть инвестору первоначально надо понять, за какой срок окупятся вложенные в предприятие средства, и как скоро оно выйдет на точку безубыточности, и впоследствии как скоро оно начнет приносить доход.

В этом и заключается самый верный способ оценки работающего бизнеса.

Еще 10 лет назад в России средний срок окупаемости малых и средних предприятий составлял около двух лет. Сегодня это уже 3 года. А крупный бизнес окупается еще дольше – за 5 лет.

А в Европе установлен срок окупаемости средних по размеру предприятий аж 8 лет! Крупный бизнес требует больших вложений, но и отдача происходит быстрее, потому что обороты многомиллионные.

Так вот, исходя из этого, и считают стоимость бизнеса.

К примеру, бизнес – это ларек по продаже периодической печати. Приносит в месяц 50 тысяч рублей чистой прибыли. Он – собственность предпринимателя, то есть ваша частная собственность.

А вот земля, на которой он стоит, муниципальная, она находится в долгосрочной аренде. Она, конечно, оформлена на 50 лет, но в любой момент может быть возращена муниципалитету при необходимости.

Следовательно, сам киоск может быть продан по остаточной стоимости, оборудование, которое внутри его и периодика по той же схеме оценивается.

https://www.youtube.com/watch?v=Out-GRyivNY

Ценность представляет будущая прибыль, высокая рентабельность и очень короткий срок товарооборота, менее недели. Как правило, берется чистая прибыль за 1 средний месяц (высчитывается путем деления на 12 годовой чистой прибыли), умножается на 12 или 24 месяца. То есть берется будущая прибыль за срок от 1 до 2 лет.

Получается, что продавать такой киоск как бизнес надо за сумму от 600 до 1200 тысяч рублей. Такой бизнес многие крупные фирмы покупают сначала на короткий срок (что очень похоже на аренду), они смотрят, как пойдут продажи, а потом уже решают, оставлять себе этот бизнес или возвращать продавцу.

Конечно, ларьки в таких сделках редко фигурируют, а вот помещения под магазины сетевиками так и оформляются.

Оценка бизнес-идеи – почему бы не продать мозги?

Грамотные предприниматели могут оформлять не только действующий бизнес, но и свои мысли на этапе бизнес-планов. В этом случае надо знать, как оценить бизнес-идею.

Цена на нее зависит от многих факторов: подкреплена ли она патентом, разработками, планами и расчетами, документами? Так же важно знать, есть ли образцы товаров, насколько полно составлен бизнес-план.

Это очень важно еще и потому, что наличие таких документов вырисовывает перспективу по срокам окупаемости бизнеса. Покупатель сразу начнет оценивать свои затраты для организации производства, на покупку помещения и оборудования.

А продавец должен оценить, сколько денег может получить покупатель в месяц, реализовав эту идею. И совместными усилиями они могут понять ее перспективу в финансовом и производственном планах. Поэтому любая идея хороша при наличии грамотного бизнес-плана и расчетом с обеих сторон сделки.

Оценка по франшизе

Еще один способ примерной оценки бизнеса заключается в поиске франшизы на такой же вид бизнеса. Посмотрите, сколько стоит франчайзинг, умножьте эту сумму на 12 или 24, и получите стоимость своего дела. Способ очень приблизительный, но дает возможность представить рамки вашей будущей цены.

 Е.Щугорева

Источник: https://indivip.ru/sovety/prodazha-biznesa.html

Как оценить бизнес при покупке или продаже: методы и примеры

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Начинать бизнес с нуля – дело достаточно рискованное и хлопотное. В некоторых случаях проще и быстрее купить уже работающий бизнес. Но это не так просто, как кажется на первый взгляд. Продавец старается продать свой товар подороже, а покупатель стремится купить подешевле.

Возникает конфликт интересов, для разрешения которого требуется методика оценки стоимости имеющегося бизнеса. Она должна быть достаточно простой и понятной, и, в тоже время, устраивать как покупателя, так и продавца. К сожалению, не существует самого лучшего метода оценки стоимости бизнеса. Есть множество различных подходов к решению данной проблемы.

То, какой метод будет использован заинтересованными сторонами в конкретной ситуации, зависит от участников сделки.

Итак, в этой статье мы приведём несколько методов, отвечающие на вопрос: как оценить бизнес? Выберите тот, который больше всего подходит для вашей конкретной ситуации.

1. Сравнение доходности с базовой ставкой

Наиболее простой и эффективный способ оценки стоимости работающего бизнеса. Метод основан на сравнении текущей доходности бизнеса с базовой ставкой доходности (безрисковой). При этом учитывается премия за риск. В основе метода лежит постулат: чем выше риски, тем больше должна быть доходность вложений.

Базовая ставка доходности – это возможность разместить денежные средства при практически нулевом риске их потери. Премия за риск – это дополнительный желаемый доход к базовой ставке с учётом рисков, которые вы несете при покупке бизнеса (или доли в нем).

Если цена, запрашиваемая за бизнес, ниже расчётной, то есть смысл покупать. Если выше, то нужно либо торговаться, либо вообще отказаться от участия в этом проекте.

Пример оценки бизнеса этим методом:

Базовая ставка – 7%. Премия за риск – 2%.

Нефтяная компания Лукойл эмитировала (выпустила) акций в количестве 850 563 255 штук. Чистая прибыль компании за 2016 год – 182 566 224 000 рублей. Рыночная цена одной акции – 2880 рублей. Имеет ли смысл покупать акции по текущей цене?

Считаем:

Требуемая доходность вложений: 7% + 2% = 9%

Текущая доходность: 182 566 224 000 руб. / 850 563 255 акций = 215 руб. на одну акцию.

215р. / 2880р. х 100% = 7,47%

Текущая доходность инвестирования в акции Лукойла ниже требуемой. Следовательно, покупать акции не стоит.

По какой цене имеет смысл покупать акции?

215р. / 0,09 = 2 389р.

Данный метод не учитывает ситуацию на рынке, а так же процессы, происходящие в компании. Для точности прогноза необходимо отследить ситуацию за несколько лет.

В тоже время, он позволяет сравнительно быстро оценить эффективность бизнеса и составить представление о его предполагаемой доходности.

Метод может быть использован не только на фондовом рынке, но и при покупке небольшого предприятия или компании.

2. Метод дисконтирования

Имеет большое сходство с предыдущим методом, но для оценки эффективности бизнеса и его стоимости используются прогнозы по получению прибыли в будущем. Перед тем как предложить компанию к продаже, составляется бизнес-план, в котором даются перспективы развития бизнеса, и предоставляется расчёт прогнозируемой доходности по годам.

В среднем, вложения в предприятие окупаются за 5 лет. Вот и прогноз делается на пять лет. Дисконтирование производится на основе постулата: завтрашние деньги стоят дешевле, чем имеющиеся в наличии на данный момент. Насколько дешевле? На величину требуемой доходности. Если мы хотим окупить вложения за 5 лет, то требуемая доходность инвестиций должна составлять не менее 20%.

Пример оценки предприятия методом дисконтирования:

Исходные данные:

Предполагаемый доход по годам:

1 – 200 000р.

2 – 250 000р.

3 – 310 000р.

4 – 370 000р.

5 – 440 000р.

Произведём расчёт прибыли предприятия с учётом дисконта:

1 – 200 000р. / 1 = 200 000р.

2 – 250 000р. / 1,2 = 208 333р.

3 – 310 000р. / 1,2 / 1,2 = 215 278р.

4 – 370 000р. / 1,2 / 1,2 / 1,2 = 214 120р.

5 – 440 000р. / 1,2 / 1,2 / 1,2 / 1,2 = 212 191р.

Стоимость предприятия в текущих ценах:

200 000р. + 208 333р. + 215 278р. + 214 120р. + 212 191р. = 1 049 922р.

3. Затратный метод

Оценка бизнеса производится на основании затрат, которые потребовались на его создание. На листочке выписываете все свои расходы, суммируете и умножаете на полтора. Полтора – это премия за произведённый вами труд.

4. Метод оценки бизнеса по стоимости активов

Весь бизнес состоит из совокупности активов. Оцениваем каждый актив по отдельности, а потом суммируем их стоимость. Получаем стоимость компании. Метод подходит для оценки простых бизнесов. Оценить этим методом интеллектуальную собственность достаточно сложно.

Кроме того, могут возникнуть трудности с оценкой эффективности использования активов. Например, бизнес содержит много активов, и стоимость бизнеса высокая.

Однако, при этом доходность самих активов может быть крайне низкой. Поэтому такой метод подходит, если вы планируете продать приобретаемый бизнес по частям.

На Западе это – достаточно распространённый вид бизнеса. Вспомните фильм «Красотка».

5. Метод аналогии

Оценка стоимости бизнеса производится на основе сравнения оцениваемого предприятия с аналогичным предприятием, которое было недавно продано или акционировалось. Невозможно построить абсолютно уникальный бизнес – всегда имеются аналогичные компании.

Используя метод аналогии, можно просчитать пути развития покупаемого предприятия, ожидаемую прибыль и прочие важные вещи.

6. Метод замещения

Просчитывается вариант создания аналогичного бизнеса с нуля. После чего делается дисконт к полученной стоимости, чтобы заинтересовать покупателя в покупке уже работающего бизнеса.

Заключение

Как мы видим, методов расчёта стоимости конкретного предприятия может быть множество. Всё зависит от полёта вашей фантазии и умения договориться с покупателем (если вы продаете бизнес) или продавцом (если покупаете).

В основе всех методов лежит компромисс интересов. Сможете выгодно преподнести свой бизнес инвестору – продадите свой бизнес задорого, а не сможете – получите за него совсем немного или останетесь с «неликвидом» на руках.

Желающих продать свой бизнес существенно больше, чем желающих его купить.

Поэтому на переговорах инвестор (потенциальный покупатель) всегда имеет более сильную позицию, и убедить его расстаться с деньгами совсем не просто.

Если вы продаёте достаточно крупный бизнес, то можно прибегнуть к помощи профессиональных оценщиков. Они не только подскажут вам, какоценить бизнес, но и помогут с его продажей.

Рокин Алексей, экономист

Источник: https://mrcoach.ru/finansy/kak-ocenit-biznes-pri-pokupke-ili-prodazhe-metody-i-primery/

Как рассчитать стоимость бизнеса – делаем оценку без ошибок

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Стоимость действующего бизнеса представляет собой объективный показатель функционирования предприятия и отражает текущую стоимость благ в будущем от его функционирования.

Что позволяет рассчитать наиболее вероятную цену, по которой он может быть продан на открытом рынке.

 Вопрос, как оценить стоимость бизнеса, носит практический характер и имеет огромное значение для каждого предпринимателя на различных этапах функционирования фирмы.

Как осуществляется оценка бизнеса

Прежде всего, необходимо определить главную цель, которую имеет процесс расчета стоимости бизнеса. Здесь возможны два варианта.

Первый вариант — стоимость необходима для осуществления определенных правовых действий. То есть вам требуется получить официальное заключение в виде «Отчета об оценке», который будет подготовлен независимым оценщиком, имеющим лицензию на осуществление данной процедуры.

Второй вариант – оценка проводится для определения того, сколько в реальности составляет стоимость вашего бизнеса. Для этого вам уже не требуется «Отчет об оценке», согласно требованиям закона №135-ФЗ.

Эти варианты имеют принципиальное различие не в качестве работы, которую выполняет оценщик, а в отношении полученных результатов. Оценочная деятельность представляет собой лицензируемый вид деятельности.

По этой причине к ней предъявляются определенные требования со стороны действующего законодательства.

Выполнение этих требований в процессе составления Отчета об оценке, как правило, становится причиной повышения стоимости работы специалиста.

Если результаты работы оформляются не в виде официального Отчета, а как Заключение, в ходе переговоров происходит детальная разработка и согласование четко сформулированного задания на оценку. Согласно данному заданию оценщики будут выполнять лишь указанные вами процедуры, которые требуются для решения тех или иных вопросов.

Оценка бизнеса – процедура, при которой требуется рассчитать стоимость бизнеса как имущественного комплекса, который обеспечивает своему владельцу получение прибыли.

В ходе оценки учитывается стоимость всех активов компании: машин, недвижимости, оборудования, финансовых вложений, складских запасов, нематериальных активов.

Также необходимо учесть прошлые и будущие доходы, возможные перспективы дальнейшего развития компании, конкурентную среду и состояние рынка в целом.

На основании комплексного анализа осуществляется сравнение предприятия с компаниями-аналогами. После чего уже складывается информация о реальной стоимости бизнеса.

Методология

Чтобы рассчитать стоимость предприятия, используется три метода: затратный, доходный и сравнительный. На практике встречаются разные ситуации, и по каждому классу ситуаций используются свои рекомендованные методы и подходы.

Для адекватного выбора метода необходимо заранее классифицировать ситуации, определив тип сделки, особенности момента, на который осуществляется оценка и так далее.

Определенные виды предприятия оцениваются чаще всего на основании коммерческого потенциала. К примеру, для гостиницы источником дохода являются постояльцы.

Этот источник в последствии сравнивается со стоимостью операционных расходов для определения доходности бизнеса. Подобный подход называют доходным. Данный метод основан на дисконтировании прибыли, полученной от сдачи имущества в аренду.

В результаты оценки согласно данному методу включаются и стоимости земли, и стоимость здания.

Если бизнес не покупается и не продается, развитого рынка бизнеса в данном направлении не существует, к примеру, рассматривается больница или правительственное здание, то оценка может осуществляться на основе затратного метода, то есть будет учитывать стоимость строительства здания с учетом амортизации и стоимости износа.

Если существует рынок бизнеса, который подобен оцениваемому, может быть использован рыночный или сравнительный метод для определения рыночной цены предприятия. Этот метод основа на выборе сопоставимых объектов, которые уже были проданы на рынке.

В идеальных условиях все три используемых метода должны давать одну и ту же величину стоимости. Но на практике рынки являются несовершенными, производители могут работать неэффективно, а пользователи могут обладать несовершенной информацией.

Данные подходы предполагают использование различных методов оценки.

Доходный подход включает:

  • метод дисконтирования денежного потока, ориентированный на оценку действующего бизнеса, который в дальнейшем будет функционировать. Он чаще используется для оценки молодых компаний, которые имеют перспективный продукт, но еще не успели заработать достаточный доход для капитализации.
  • метод капитализации используется для тех предприятий, который в ходе капитализации накопили активы в предыдущие периоды.

Затратный подход включает:

  • метод ликвидационной стоимости;
  • метод чистых активов, применимый для тех случаев, если инвестор планирует значительно снизить объемы выпуска либо вообще закрыть предприятие.

Сравнительный подход включает:

  • метод отраслевых коэффициентов, ориентированный на оценку действующий компаний, который и в послеотчетные периоды будут продолжать функционировать.
  • метод сделок, применимый при тех случаях, когда планируется снижение объемов выпуска или закрытие предприятия.
  • метод рынка капитала, также ориентированный на действующее предприятия.

Методы сравнительного подхода применимы только при выборе компании-аналога, которая должна относиться к тому же типу, как и оцениваемое предприятие. Ниже мы кратко рассмотрим использование основных методик расчетов стоимости бизнеса.

Краткая инструкция

Для расчета стоимости вашего дела в прогнозном периоде необходимо воспользоваться методом дисконтирования денежных потоков. Для приведения будущего дохода к настоящей стоимости используется ставка дисконтирования.

Тогда согласно прогнозу стоимость бизнеса рассчитывается по следующей формуле:

P = CFt/(1+I)t,
где I – ставка дисконтирования, CFt обозначает денежный поток, а t – это номер периода, за который производится оценка.

При этом важно понимать, что и в постпрогнозный период ваше предприятие будет продолжать функционировать. В зависимости от дальнейших перспектив развития бизнеса возможны разные варианты от полного банкротства до быстрого роста. Для расчётов может быть использована модель Гордона, предполагающая стабильные темпы роста прибыли и продаж и равенство величины износа и капитальных вложений.

В этом случае используется следующая формула:P = СF (t+1)/(I-g),

где CF (t+1) отражает денежный поток за первый год послепрогнозного периода, g – темпы роста потока, I – ставка дисконтирования.

Эта модель наиболее целесообразна при расчете показателей для бизнеса со значительной емкостью рынка сбыта, стабильными поставками материалов, сырья, а также со свободным доступом к денежным ресурсам и в целом благоприятной ситуации на рынке.

Если же прогнозируется банкротство предприятия и дальнейшая продажа имущества, тогда, чтобы рассчитать стоимость бизнеса, необходимо использовать следующую формулу:P = (1-Lср) x (A-O) – Pликв,

где P ликв – расходы на ликвидацию предприятия, L ср – скидка за срочную ликвидацию, О – величина обязательств, А – стоимость активов компании с учетом переоценки.

Затраты включают расходы на страхование, налогообложение, оплату услуг оценщика, управленческие расходы, выплаты персоналу. Величина ликвидационной стоимости также зависит от места расположения компании, качества активов, общей ситуации на рынке и других факторов.

В ходе оценки отечественных предприятий огромное значение имеет дата осуществления оценки. Особенно большое значение привязки расчетов к дате имеет в условиях рынка, перенасыщенного собственностью, находящейся в предбанкротном состоянии, испытывающего нехватку инвестиционных ресурсов.

Российская экономика характеризуется превышением предложения активов над спросом. Такой дисбаланс оказывает влияние на стоимость предлагаемого для продажи имущества. Цена имущества на сбалансированном рынке не будет совпадать со стоимостью в условиях депрессии.

Но инвесторов и владельцев бизнеса в первую очередь будет интересовать именно реальная стоимость на конкретном рынке в определенных условиях. А покупатели нацелены на снижение вероятности потери денежных средств, поэтому они требуют предоставления гарантий.

В ходе оценки стоимости бизнеса требуется учитывать все факторы риска, в том числе банкротства и инфляции.

В условиях инфляции на первый взгляд для расчетов лучше всего использовать метод дисконтирования денежных потоков. Это верно только тогда, если темпы инфляции предсказуемы. Однако спрогнозировать поток дохода в условиях нестабильности на несколько лет вперед достаточно сложно.

Источник: https://Bisnesideas.ru/sovety/54-kak-rasschitat-stoimost-biznesa/

Оценка стоимости компании: методы для определения реальной стоимости бизнеса

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Точная оценка непубличной компании, чьи акции не торгуются на фондовой бирже, — всегда нетривиальный вопрос. Каждое заинтересованное в сделке лицо может применять свои методы оценки и спорить с другими, отстаивая правильность собственных вычислений. Универсального рецепта здесь нет.

Современные методы оценки компаний, надо признаться, недалеко ушли от классических книжных истин, прописанных Мейсоном и Харрисоном. Бизнес-ангелы, частные инвесторы, венчурные фонды и предприниматели по-прежнему используют для оценки бизнеса коэффициенты и мультипликаторы, дисконтированные денежные потоки и чистые активы. Но какой метод подходит вам?

Общие положения

Оценка стоимости компании предполагает ряд допущений, в частности, реальный объем рынка (особенно тяжело «оцифровать» молодые, формирующиеся отрасли), а также финансовый прогноз. Нередко бизнес-планы предпринимателя могут не совпадать с видением инвестора.

Еще один субъективный показатель — это требуемая инвестором степень доходности, покрывающая все его риски. Чем раньше инвестор «заходит» в компанию, тем большую доходность он требует.

На самой ранней стадии развития только одна компания из десяти проинвестированных оказывается прибыльной, отмечает Константин Фокин, президент Национальной ассоциации бизнес-ангелов.

«Я плотно работаю с компаниями, потому что хочу, чтобы доходность моего портфеля была ваше средней, я рассчитываю, что две компании из десяти портфельных смогут быть успешными»,- рассказывает о реалиях высоко рискового инвестирования бизнес-ангел Александр Бородич.

При оценке рынка и компаний предприниматели опираются на уже прошедшие аналогичные сделки, которые позволят им и получить примерный мультипликатор, и понять объем рынка. Окончательное решение о стоимости инвестор принимает, опираясь не только на данные похожих сделок, но и на собственную интуицию и результаты «торгов» с предпринимателем.

На самой ранней стадии развития компании инвестор особое внимание уделяет анализу и другим показателям компании: команде, потенциальному спросу на технологию, системным рискам, связанным с общим экономическим и политическим фоном, а также возможным барьерам для входа на рынок конкурентов.

На стадии идеи очень сложно дать даже примерную оценку будущей компании — это уравнение с множеством переменных.

Но инвестора такой ответ вряд ли устроит. «Бизнес-ангелы вкладывают деньги в бизнесы, финансированием научно-исследовательских проектов они не занимаются»,- констатирует Игорь Пантелеев, исполнительный директор Национального содружества бизнес-ангелов. Чаще всего частные инвесторы отказывают стартапам как раз по причине отсутствия у молодой компании продаж.

Метод дисконтированных денежных потоков

Подходит: для быстрорастущих стартапов, находящихся на начальных стадиях развития, с малым доходом или вообще без него.

Не применяется: к техническим компаниям.

Основание оценки: стоимость компании определяется из суммы свободного денежного потока будущих периодов. Величина потока дисконтируется с учетом рисков будущих лет. Ставка дисконтирования определяется исходя из средневзвешенной стоимости капитала.

Минусы: завышенная оценка реальной стоимости компании, неточные допущения (выручка компании в будущие периоды, темпы роста продаж, риски, ставка дисконтирования).

Метод мультипликаторов и коэффициентов

Подходит: для солидных и прибыльных компаний со скромными активами.

Основание оценки: сравнение с котирующими на бирже компаниями с аналогичной операционной и финансовой структурой. Оценка стоимости основывается на нескольких показателях: оборот, EBITDA, EBIT, годовой прирост.

Во внимание принимаются сделки с похожими компаниями, которые были проданы стратегическим или финансовым инвесторам. Большое значение в этом методе играет соотношение рыночной цены акции компании и ее чистой прибыли в расчет на акцию.

В оценке определяется потенциал развития компании или отрасли в целом, в итоге инвестор или предприниматель оценивает стратегическую стоимость компании.

Минусы: сложности в поиске подходящего аналога, закрытость аналогичных сделок, сложный процесс сбора данных.

Метод чистых активов

Подходит: для крупных компаний с весомыми базовыми активами.

Не подходит: для сектора малых и средних предприятий.

Основания для оценки: балансовые показатели компании. Важный плюс данного метода — возможность качественно проверить полученную стоимость бизнеса исходя из его официальных бухгалтерских документов.

Минусы: сложно оценить интеллектуальную собственность.

Другие методы оценки стоимости компаний

Правило третей Люциуса Кэри: компания делится на три части между инвестором, учредителем/директором и руководством.

Правило компетенций: оценка доли каждой стороны проходит по профессиональным навыкам и компетенциям участников компании.

Коэффициент жадности: сумму инвестиций, умноженную на долю директора бизнеса, делят на инвестиции самого директора, умноженные на долю инвестора. Если полученный коэффициент от 5 до 8, оценка компании адекватна, если больше 10 — предприниматель жадничает и отдает инвесторам слишком маленькую долю.

Сергей Топоров, старший менеджер по инвестициям фонда LETA Capital:

Мы используем разные методы оценки — начиная от дисконтированных денежных потоков и заканчивая методом сравнения проектов по метрикам и прогнозирования будущей стоимости компании. На нашей стадии инвестирования наиболее применимо, конечно, прогнозирование будущей стоимости с дисконтированием на текущий момент.

Откройте счет в Эльба|Банке и пользуйтесь встроенной бухгалтерией и отчетностью. Корпоративная карта и электронная подпись — бесплатно. До 5% на остаток.

Узнать больше

Самый эффективный метод оценки — это метод переговоров. Мы понимаем минимальную, комфортную и максимальную для нас оценку проекта. Далее общаемся с проектом и соотносим эту оценку с ожиданиями основателей. Та цифра, на которой остановились, и есть реальная стоимость проекта сегодня.

Маргарита Власенко, куратор проектов ИТ-парка г. Набережные Челны:

Мы используем доходный метод при оценке стоимости ИТ-проектов. В российских реалиях сравнительный метод использовать крайне затруднительно. Сложно найти аналогичные бизнесы и практически невозможно получить доступ к реальным цифрам.

Отрицательная сторона затратного метода заключается в том, что он не учитывает стоимость интеллектуальной собственности, «горящие глаза» команды и прочие нематериальные ценности. А ведь на начальном этапе именно от них зависит дальнейший успех проекта.

На практике доходный метод дает самые достоверные данные по стартапу. Но здесь тоже нужно понимать, что ни один из подходов не дает объективную оценку, если мы говорим о начинающем бизнесе в ИТ.

По стартапам невозможно делать долгосрочные прогнозы, так как иногда проекты терпят серьезные изменения в своих бизнес-процессах в первый год существования.

Данила Некрылов, аналитик фонда Bright Capital:

Традиционные подходы к оценке компаний (сравнительный, затратный, доходный) для определения прединвестиционной стоимости (pre-money valuation) венчурного проекта практически не используются.

Связано это с высокой степенью неопределенности касательно будущих денежных потоков проекта, часто отсутствием компаний-аналогов в России и в мире.

А оценка проекта по его ликвидационной стоимости часто приводит к такой цифре, что продолжать проект для основателя не имеет в дальнейшем никакого смысла.

В венчурном бизнесе оценка стоимости проекта — это результат переговоров основателя компании с инвесторами. Часто венчурный фонд делает оценку проекта на основании своего предыдущего опыта инвестирования в проекты той же стадии развития.

Если, предположим, в одном венчурном проекте за $1 млн инвестор получил 30%, а вы за точно такую же сумму можете предположить ему только 10%, то у инвестора возникнет много вопросов, чем ваш проект лучше аналога.

Также в качестве определения диапазона оценки проекта используется следующая схема:

  • Венчурным фондом определяется «комфортная»  для него доля в инвестиционном проекте, обычно она лежит в диапазоне 15-45% и зависит от стадии проекта и наличия других инвесторов. Контроль фонды, как правило, не интересует.
  • Соответственно, если инвестор за требуемый проектом объем инвестиций не получит свою комфортную долю в проекте, это послужит началом долгих переговоров. Переменных в данной модели две — это размер инвестиций и прединвестиционная оценка проекта самими основателями.

При подготовке статьи использовались материалы образовательной программы для профессиональных частных инвесторов Ready for Equity

Источник: https://kontur.ru/articles/437

Как собственнику оценить свой бизнес — Финансы на vc.ru

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

Основная проблема в России с оценкой стоимости компаний: практически никто не знает как это делать. Пролью свет на эту проблему. И отвечу на вопрос какой метод наиболее применим в наших реалиях.

Давайте сначала представлюсь. Семенов Антон, 28 лет из которых 7 лет занимаюсь предпринимательством. За это время развил 5 бизнесов. На данный момент за плечами более сотни сделок по продаже бизнеса и привлечению инвестиций. Плюс не так давно написал книгу “Как продавать дорого”.

Я довольно часто сталкиваясь по работе с предпринимателями или владельцами бизнеса, которые находятся на стадии поиска дополнительных инвестиций или же хотят его продать, то регулярно вижу, что люди элементарно не знают как оценить то, что у них есть.

Давайте рассмотрим, какие существуют подходы и методы оценки.

Основных подходов всего три:

1. Доходный подход

В данном подходе стоимость бизнеса связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов.

На моей практике это самый часто применяемый на практике подход в России.

Самый частый, потому что инвестор покупает не здания, машины, оборудование, нематериальные ценности, а будущую чистую прибыль. В данном случае продается один актив = деньги.

Как и в любой тематике из сегмента b2b, основным конечным продуктом, за что платят деньги являются деньги. Либо чтобы их сэкономить либо чтобы заработать.

Данный подход используют, когда можно обоснованно определить будущие денежные доходы оцениваемого предприятия.

Методы в рамках доходного подхода фактически основаны на дисконтировании будущих сумм денежных потоков до их текущей (приведенной) стоимости.

В мировой практике применяется период 3-5 лет.

В Российских реалиях 1-3 года, потому что рынок нестабилен.

2. Затратный подход

Подходит для тех бизнесов, где много активов, но сам бизнес работает в ноль либо в минус либо не приносит стабильных доходов.

Например, бизнес находится на грани ликвидации.

Определяется рыночная стоимость каждого актива в отдельности, а затем из суммы активов вычитают величину обязательств компании.

● Метод ликвидационной стоимости;

2.1. Метод чистых активов.

Метод чистых активов применяется в случае когда компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что компания по-прежнему будет действующим предприятием.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, суммы обязательств компании.

Расчет методом чистых активов включает в себя несколько этапов:

1) определяется обоснованная рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия;

2) оценивается рыночная стоимость машин и оборудования;

3) рассчитывается стоимость нематериальных активов;

4) оценивается рыночная стоимость финансовых вложений (как долгосрочных, так и краткосрочных);

5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;

6) оцениваются расходы будущих периодов;

7) оценивается дебиторская задолженность;

8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;

9) определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

2.2 Метод ликвидационной стоимости.

В этом случае рассчитывают сумму, которую собственник получит, если ликвидирует предприятие и распродаст активы по-отдельности.

Учитываются затраты на оплату услуг юристов, демонтаж, комиссионные выплаты посредникам, налоги на имущественную продажу и ряд других расходов.

Методика расчета ликвидационной стоимости (стоимости неработающего предприятия) основана на оценке рыночной стоимости активов и обязательств. Отличия от метода стоимости чистых активов определяются различиями в состоянии предприятий.

При расчетах ликвидационной стоимости исключается гудвилл. Стоимость других нематериальных активов оказывается равной нулю (так как покупатели могут отсутствовать).

ГУДВИЛЛ – активы, капитал фирмы, не поддающийся материальному измерению (репутация, техническая компетенция, связи, влияние)

Гудвилл – это нематериальные факторы, благодаря которым фирма обладает конкурентными преимуществами в отрасли, и дополнительными доходами:

● фирменное наименование компании,

● технологическая культура,

● ноу-хау в области организации и управления,

● перспективность бизнеса и др.

То есть в первом методе покупатель планирует использовать бизнес по прямому назначению, поэтому такие вещи как товарный знак, репутация и т.п. для него имеют значение и он готов за них заплатить.

А во втором методе мы распродаем активы на холодный рынок, как отдельные самостоятельные единицы и для покупателя не имеет значение бренд, репутация и т.д.

2.3. Метод замещения

Применяется для расчета стоимости замещения компании.

То есть считается сколько будет стоить строительство аналогичной компании с нуля при современных технологиях и полученная сумма является ценой бизнеса.

3. Сравнительный подход

В основу расчетов берется информация о компаниях, аналогичных той, что подлежит оценке. Насколько точно будет установлена стоимость, напрямую зависит от достоверности данных о конкурентах.

Стоимость бизнеса ориентирована на сумму, за которую в данный момент продаются аналогичные фирмы на рынке.

Подход редкий на практике, поскольку найти две совершенно одинаковые компании на рынке сложно.

Покупатель не купит объект недвижимости, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью. Как правило, данный подход используется, если имеется достаточная база знаний о сделках купли-продажи.

3 метода, в основе сравнительного подхода:

● Метод отраслевых коэффициентов.

3.1. Метод рынка капитала

Использует зафиксированные открытым фондовым рынком цены единичных акций (сравнивается цена акций аналогичного предприятия). С использованием данного метода проводится определение стоимости миноритарного (неконтрольного) пакета акций. Этот метод подходит только компаниям, кто уже вышел на IPO.

(IPO – первичное размещение акций)

3.2. Метод сделок

Базой для расчета является цена приобретения аналогичного бизнеса полностью или цена контрольного пакета акций.

Данный метод скорее подходит для оценки микро, малого или среднего бизнеса.

3.3. Метод отраслевых коэффициентов

Метод отраслевых коэффициентов заключается в том, что выводится зависимость между ценой продажи аналогичного бизнеса и специально выбранными финансовыми показателями. Например, цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/выручка от реализации, цена/ дивидендные выплаты и т.д. Основное требование – идентичность финансовой базы (знаменателя) для аналога и оцениваемого предприятия.

Метод в основном используется для оценки малых компаний и носит вспомогательный характер. В результате обобщения были разработаны относительно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

Например, опыт западных оценочных фирм свидетельствует о том, что рекламные агентства и бухгалтерские фирмы продаются, соответственно, за 0,7 и 0,5 от годовой выручки; заправочные станции – 1,2-2,0 от месячной выручки; предприятия розничной торговли – 0,75-1,5 от величины чистого дохода плюс стоимость оборудования и запасов.

Метод отраслевых коэффициентов используется за рубежом для экспресс-оценки, для предварительной оценки малых компаний.

В отечественной практике этот метод не получил широкого распространения в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Поэтому для России наиболее приемлемыми методами является первый и второй, если смотреть в контексте сравнительного подхода.

Источник: https://vc.ru/finance/74228-kak-sobstvenniku-ocenit-svoy-biznes

Как оценить стоимость бизнеса при продаже и покупке

Как оценить стоимость бизнеса для продажи. Узнайте, как правильно оценить бизнес

При покупке-продаже готового бизнеса все происходит так же, как и на продуктовом рынке: продавец нахваливает свой товар и хочет продать его дороже, а покупатель критично оценивает и пытается снизить цену.

Конфликт возникает из-за того, что стоимость готового бизнеса сложно оценить «на глаз». Обычно оценку проводят эксперты, которые предоставляют обоснование стоимости в денежных единицах.

Но можно оценить бизнес самостоятельно, чтобы понять, не завышает ли цену владелец и не занижает ли стоимость вашего бизнеса оценщик.

Кто и как оценивает стоимость бизнеса

Это делает сторонний эксперт, который не имеет отношение ни к продавцу, ни к покупателю. Оценщик анализирует не только финансовую сторону, но и то, как ведется деятельность, насколько она доходная, сколько стоит репутация компании на рынке, её интеллектуальную собственность.

Компании, которые оценивают бизнес, попадают под действие закона № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». В нем говорится, что устанавливать рыночную цену нужно в ситуации честной конкуренции. Эксперт должен быть независимым человеком, опираться на документальные подтверждения и ряд принципов, которые учитывают интересы всех сторон и не ущемляют их права.

Оценщик устанавливает справедливую цену, которая не должна зависеть от чрезвычайных обстоятельств. Стоимость определяется в зависимости от того, сколько доходов может принести бизнес. Также эксперт принимает в расчет будущую выгоду, которую может получить нынешний владелец бизнеса, если не будет его продавать.

1. Затратный

Самый очевидный и простой метод. Бизнес оценивают исходя из расходов на создание, развитие и функционирование. Учитываются все операционные затраты, в том числе фонд оплаты труда. Расчеты должны быть документально подтверждены.

Такой способ не подходит, когда компания обладает нематериальными активами: репутацией на рынке, новыми идеями и разработками. Кроме того, эта оценка может быть необъективной, если владелец бизнеса распоряжался средствами неэффективно. Способ используют в совокупности с другими.

2. Метод оценки стоимости бизнеса по активам

Весь бизнес — это совокупность активов. Владелец суммирует их стоимость и получает совокупную цену объекта. Этот метод сложно перенести на бизнес, который связан с интеллектуальной собственностью или имеет непростую структуру. Также может сложиться ситуация, что активы стоят дорого, а доходность имеют низкую.

3. Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков доходов

Способ относится к оценке бизнеса на основе доходов предприятия. Чем больше доходов может принести объект, тем выше его стоимость. При этом эксперт учитывает экономические риски и расходы, которые понесет владелец для создания доходов.

В основе метода дисконтирования лежит понятие, что сумма денег, которую объект приносит сейчас, по умолчанию будет стоить меньше в будущем. Причина — инфляция, изменения рынка, форс-мажоры.

Способ подходит для объектов, денежные потоки которых меняются во времени (например, в зависимости от года или сезона).

Главное в этом методе — правильно оценить будущие денежные потоки и рассчитать дисконтную ставку.

Чтобы это сделать, составляется бизнес-план. В нем рассчитывают перспективы развития бизнеса и время, когда инвестиции окупятся (в среднем это 5 лет). Составляется план доходности по годам.

Доход за каждый год делится на ставку дисконтирования. Например, для окупаемости бизнеса в течение 5 лет ставка должна быть не меньше 20%.

Для всего денежного потока ставка дисконтирования равна средневзвешенной стоимости капитала.

Стоимость объекта равна сумме доходов за все годы предполагаемой окупаемости с учетом дисконтирования.

4. Метод капитализации дохода

Еще один способ оценки рыночной стоимости бизнеса через будущие доходы. Он подходит для тех компаний, которые приносят одинаковую прибыль в равные промежутки времени (на стабильном рынке, где нет сезонности).

Чтобы оценить стоимость, доход компании делят на ставку капитализации. В качестве величины дохода берется предполагаемая или усредненная цифра за последние годы. Ставка капитализации рассчитывается с помощью модели оценки стоимости активов.

5. Сравнительный метод оценки стоимости предприятия

Оценку стоимости проводят по аналогии с подобным предприятием, рыночная цена которого известна. Простой, но опасный метод: хоть бизнес и похож один на другой на первый взгляд, на деле может оказаться, что его доходность ниже. Для расчета стоимости сравнивают цены на акции предприятия, финансово-производственные показатели, используют отраслевые коэффициенты.

Выводы

Оценивать бизнес перед продажей или покупкой должен независимый эксперт. Без специального образования и понимания основ инвестирования сделать правдивую оценку сложно. Самостоятельно можно оценить стоимость предприятия, используя затратный и сравнительный методы. Они дадут приблизительную информацию о стоимости, но использоваться в качестве главных методов установления цены не могут.

Заходите в Школу Большой Птицы, будем рады!https://school.bigbird.ruЗдесь мы размещаем массу полезного для начинающих и опытных предпринимателей: обучающие курсы, статьи, кейсы, актуальные новости, руководства.

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5ab8aa5e7ddde824e17a748c/kak-ocenit-stoimost-biznesa-pri-prodaje-i-pokupke-5cc831e87dea6f00b30d7f86

Бизнес
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: